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当旺季价涨量增市场情绪乐观玻璃上市公司调研

发布时间:2021-09-10 01:06:18 阅读: 来源:餐桌厂家
当旺季价涨量增市场情绪乐观玻璃上市公司调研

旺季价涨量增,市场情绪乐观——玻璃上市公司调研报告

调研概况 上周,我们对国内某玻璃上市公司浙江分公司进行了拜访调研,通过座谈和实地走访,了解到公司生产经营以及浙江地区玻璃市场的现状。此外,对于即将召开的杭州G20峰会对浙江地区玻璃企业生产和市场贸易的影响也做了一些了解。

我们的观点

通过本次调研,我们了解到公司目前无论在成本、价格、库存还是利润方面均处于年内最佳阶段。作为行业龙头,公司良好的经营面貌也可以反映出整个市场的现状,行业景气度回升可见一斑,同时也验证了我们前期对下半年玻璃市场旺季上行的判断。短期来看,玻璃价格持续上涨,企业库存维持低位,基本面整体改善趋势不变,操作上建议保持多头思路。

公司背景

公司为国内平板玻璃行业龙头,在华南、华东、华中地区均设有分公司和生产基地,浮法玻璃业务占公司营收的95%以上,是市场中最“纯正”的玻璃股。我们调研的浙江分公司成立于2013年7月,前身是浙江某民营玻璃企业,后因破产被公司收购。浙江地区加工企业数量众多,但浮法玻璃生产企业较少,公司目前在浙江市场占有率达80%假设要选择拉力机夹具以上。

装置与开工情况

公司在浙江绍兴、长兴、平湖三地设有8条浮法玻璃生产线,日熔量合计5000吨/日,目前开工率达到100%,月产玻璃320万重箱。据了解,每条浮法生产线固定资产投资在3亿元以上,冷修成本约4000万元左右。当前玻璃产品以mm建筑级白玻为主,长兴有一条生产线生产色玻。除了浙江长兴一线(2008年3月点火,计划明年冷修)以外,公司生产线点火时间均为2014年以后,按照8年的熔窑设计年限来看,未来年公司玻璃产能将保持稳定。

成本与价格

公司目前玻璃生产成本约为40元/重箱,较上半年下降元/重箱。原料成本约22元/重箱,其中纯碱成本12元/重箱。纯碱主要通过市场采购,最远来自于青海地区,目前重质纯碱市场价格在1200元/吨左右。目前公司使用的燃料为进口石油焦,市场价格在800元/吨左右,每重箱燃料成本约10元。总体来看,下半年纯碱和石油焦市场价格有所回落,是导致公司生产成本下降的主要因素之一,而公司目前生产成本在行业中处于较低水平,市场竞争力较强。

调研期间公司玻璃销售价支持新材料企业提高质量监测、控制和产品全生命周期质量追溯能力格在元/重箱(含税),折合吨价位元/吨,毛利率达到30%左右,较上半年均明显改善。对于下半年玻璃市场走势,公司管理层心态较为乐观,目前正处于行业周期性上涨阶段(基本每三年一个周期,上一轮周期高点出现在2013年下半年),加之9、10月份为玻璃行业传统旺季,市场看涨气氛较为浓厚。此外,江浙地区产能相对稳定,公司目前暂无新建生产线的计划,而去年停产的江苏华尔润多条生产线由于重启资金压力较大,短期内也较难复产,有利于巩固公司的市场龙头地位。

销售与库存

公司浮法玻璃销售半径不超过500公里,覆盖华东地区,主要以浙江市场为主。公司玻璃销售采用款到发货的方式,基本不存在销售回款的风险,销售渠道以经销为主、直销为辅,两者比例约为8:2。终端产品主要为门窗、幕墙等建筑玻璃和制镜、淋浴房等装饰玻璃,出口所占比例在%。

目前公司绍兴产区库存不超过3天,处于较低水平(行业正常库存周期天);长兴产区由于色玻库存周转相对较慢,库存周期在20天左右,处于正常水平。下游贸易商库存不高,近期玻璃价格涨幅较大,部分贸易商处于观望状态。

G20峰会影响

1、定期检查主机和油源处是不是有漏油的地方 全球瞩目的2016年G20峰会将于9月初在浙江杭州举办,会议期间公司正常生产不受影响,但杭州周边的玻璃加工企业开工以及玻璃运输将会受到一定的限制,时间预计从8月底至会议结束共计10天左右。针对峰会期间的禁运管制,玻璃加工企业一般会提前适当备货,加之管制时间较短,因此公司管理层预计G20峰会对当地市场的实际影响不大。

我们的观点

通过本次调研,我们了解到公司目前无论在成本、价格、库存还是利润方面均处于年内最佳阶段。作为行业龙头,公司良好的经营面貌也可以反映出整个市场的现状,行业景气度回升可见一斑,同时也验证了我们前期对下半年玻璃市场旺季上行的判断。短期来看,玻璃价格持续上涨,企业软件还可再编辑库存维持低位,基本面整体改善趋势不变,操作上建议保持多头思路。

全球玻璃()部

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