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中国央行拆招美联储QE3或选择按兵不动

发布时间:2020-03-26 16:43:07 阅读: 来源:餐桌厂家

美联储在13日结束货币政策会后宣布启动QE3。美联储的新计划包括每月购买400亿美元MBS(抵押支持债券),时间不限,直到就业市场形势明显改善。贝南克强调,就算出现经济复苏的证据,这项计划也不会很快结束。加上现有的卖短买长(扭转操作)举措,美联储预计每月在长债市场的干预规模将达850亿美元,这一状况将持续至年底。

距离推出QE2近两年后,美国推出了QE3,央行该如何拆招呢?

在2010年美国推出QE2之后,央行行长周小川抛出了“池子”进行应对。他解释道,“短期的投机性资金要进来的话,希望把它放在一个池子里,而不让它泛滥到整个中国的实体经济中去。那么,等到它需要撤退的时候,把它从池子里放出去,让它走。这样的话,在很大程度上,在宏观上能够减少资本异常流动对中国经济的冲击。”

相比于QE2推出时的国际、国内经济环境,现在的中国经济虽然是缓中趋稳,但仍是世界上增长最快的经济体。同时,目前的国内经济形势与QE2推出时有些类似,都在加大投资力度,所不同的是除了稳投资之外,稳外贸和促消费也得到了相当程度的重视。这是中国经济调结构、促转型阶段的必然选择。

总的来说,QE3的推出,对国内货币政策的影响将主要体现在以下两个方面。

首先,货币政策继续按兵不动。QE3的推出会让全球流动性再次进入宽松状态,美国开闸放水后,一部分资金将流入中国等新兴市场国家,而随着外围市场环境的好转,国内金融机构外汇占款将会有明显改善,从而增加国内流动性。若如此,国内货币政策将减弱对稳增长的投入,而是将静观其变,该出手时再出手。

央行现在使用超短期、短期和中期逆回购将流动性调节的相当顺畅,在外部流动性有所增加的情况下,延续现在的操作手法或许就是最高明的选择。

况且,现在我们还有1万亿的财政盈余及1000多亿的稳定调节基金,满足稳增长、稳投资需要追加的资金是基本没问题的。

因此,货币政策不会因为QE3的推出而在短期内做出重大改变。

其次,货币政策重心将逐渐转向应对通胀。QE2推出后,受流动性驱动影响,国际大宗商品价格持续上涨,国内通胀压力明显增大。由此形成的通胀压力到现在才得以化解。那么,QE3会不会使国内通胀上升呢?

央行曾在报告中警告,8月份CPI将出现反弹。果然,CPI在8月份反弹至2%。在QE3未出之前,各界专家就预测CPI在今年年底就达到3%左右。现在,国际大宗商品和粮食价格已出现异动,QE3将增加输入型通胀压力,所以国内的通胀预期将有增无减。从这个角度看,国内货币政策重心将逐渐调整到应对通胀,以体现其前瞻性。

做出应对通胀的预案,仅是未雨绸缪之举,并不意味着“池子”会马上启动。可以确定的是,货币政策进一步放松的必要性已不是特别充分了。所以,降准、降息在一定时间内只能是储备工具。

QE3除了对国内货币政策有影响外,对A股市场也会起到一些正面作用。基于流动性驱动的国际大宗商品价格上涨,将对权重较大的有色金属等行业有所提振,从而形成A股市场向好的正能量。

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